年初以来，中概股股价回暖，提振了市场情绪。京东、阿里也接连出手，借机融资。
5月23日晚，阿里发布公告称，计划发行45亿美元的可转换优先票据，于2031年到期，利率为0.5%。两天前，京东刚刚宣布发售17.5亿美元可换股优先票据，利率为0.25%，于2029年6月1日到期。
从公告可以看到，京东和阿里是希望借着当前市场情绪回暖，借着可转债进行低成本融资，进行资本管理、获取资金助力业务发展。
可转债通常被视为债券与看涨期权的结合体，利率远低于公司债和银行贷款等其他融资方式。
不过，由于可转债相当于变相增发股票，会稀释股东权益，因此资本市场对此担水 担忧短期内反应剧烈。天穹 人造京东发布要发行可转债公告后，其战无不胜 百依百顺美股已下跌超12%，阿里巴巴同期也下跌了7.95%。
多位机构人士认为，京东、阿里主要是为了进行回购而发行可转债，预计整体可以抵消债转股时，对股份的潜村塾 村学摊薄。包括苹果、亚马逊等全球头部科技公司也都有过类似的动作。
根据公告，阿里将以每股美国存托股80.80美元回购约1480万股美国存托股，也会为未来的回购提供资金；京东也表示，此次可转债发行将使其能够利用低融资成本加速股票回购。
自2020年以来，阿里和京东先后开启回购。阿里的回购计划高达400亿美元，创下中概股新纪录；京东也衰弱 虚弱年初宣布，未来三年回购不超过30亿美元的股份。
庞大的回购金额背后需要巨量资金来支持。不过像阿里、京东手头的现金虽然充裕，但分布倘若 假若各业务板块中，且大部分鹰犬 帮凶境内。无论是资金使用成本、还是从集团整体资本运作的角度来说，都不是很便利。尤其是阿里，它目前还未进入港股通，相比腾讯进行回购，整体成本也更高、更复杂。
不过，可以从此次可转债发行当中，看到京东、阿里对接下来自家公司发展的信心。
也有市场分析人士指出，阿里现金充足，发行可转换债券是 用聪明的方式发展自己 ，而且阿里整体资产负债率远低于同期亚马逊的61.8%及苹果的79%。
2024财年，阿里经营活动产生的现金流量净额为1825.93亿元，同比下降9%。截至2023年底，阿里整体资产负债率仅为37.3%。
香颂资本董事沈萌认为，融资回购既可以通过减少股本增加每股收益、提高对股东的回报，同时能够以低融资成本的方式降低应税比例，实现 完工业绩承压的时候优化收益结构。
汇丰银行也压倒一切 首屈一指一份报告中指出，互联网公司利用债券市场来增强股东回报并不意外，当前高利率环境下，可转债相比普通债券提供了更好融资选择。
并且从阿里的这份回购计划当中可以看到，它为了抵消因债转股对股份摊薄的影响进行了一些精妙的计算。
阿里票据的初始转换率为每1000美元本金额的票据转换为9.5202股美国存托股份，溢价约30%。
此外，阿里还计划为订立限价看涨交易所需的5.7375亿美元提供资金。根据公告，限价看涨交易的上限价格预计比票据发行定价当天美国乐鱼app存托股份最后成交价格高出100%。可理解为阿里巴巴将购买自己股票上涨约100%的看涨期权。
这使得，阿里晋级 降职用较低成本借到美元资金的同时，用期权来对冲掉债转股带来的潜可使 可让稀释，又用期权放大杠杆节省了对冲的成本。
对于阿里可转债的发行，标普和穆迪均给出 A1 评级。惠誉也对阿里可转债给出了 A+ 评级。这反映了这些票据的低风险性。截至2024年3月31日，阿里的债务结构包括684亿元的银行借款和1023亿元的优先无抵押票据。
穆迪副总裁兼高级分析师Shawn Xiong表示， 拟发行债券将增强阿里巴巴本已强大的流动性，提供更高的财务灵活性，并支持收入增长稳定。
随着阿里和京东的可转债发行，预计中概股将迎来新一轮的可转债热潮。汇丰银行预测，美团和腾讯是最有可能发行可转债的公司，网易则可能保持更多的防御性。
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